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基础化工周报:掘金转型及成长

发布时间:2015-10-26    研究机构:招商证券

本周化工行业依然旺季不旺,景气度不高。需求不佳,制冷剂R22、丙烯酸等价格下跌。投资上,我们重点推荐转型和成长子行业,包括农资、化工新材料等。

本周化工品价格下跌数居多,显示旺季不旺。我们监测的99种化工相关产品,20种均价环比上涨,44种下跌,35种持平。

本周化工产品价格涨幅TOP10:液氨(河北,12.5%),丙烯(韩国FOB,6.4%),乙烯(东南亚CFR,5.5%),聚合MDI(华东,3.9%),二乙醇胺(华东,3.2%),尿素(波罗的海小颗粒,2.9%),PP(华东,2.3%),TDI(华东,1.1%),醋酸(华东,1.1%),甲乙酮(华东,0.8%)。跌幅TOP10:苯胺(华东,-9.4%),液氯(长三角,-7.8%),钛白粉(R型,-7.6%),丙酮(华东,-4.3%),NYMEX天然气(-4.3%),石脑油(新加坡CFR,-4.2%),WTI原油(-3.9%),顺丁橡胶(-3.8%),丁苯橡胶(-3.3%),氢氟酸(华东,-3.2%)。

厂家限产,聚合MDI价格上涨。本周万华化学公布聚合MDI出厂价及销售限价均上调至9800元/吨,并严格控制出货。前期金九银十行业旺季不旺,MDI价格跌入谷底,万华微利,国外企业多数亏损,纷纷限产或检修,拜耳计划检修一个月,其他企业亦有检修计划。行业寡头垄断,有一定控价力,而需求一般,预计短期价格仍可能小幅上行。推荐万华化学的交易性机会。

库存低,TDI价格延续上行。本周国内TDI市场表现较好,华东区均价上涨1.1%,现报价12350元/吨。行业前期开工负荷较低,企业库存偏低,多控制出货,下有海绵厂按需采购。而目前主要厂家甘肃银光、烟台巨力已于9月份复工,沧州大化15万吨装置10月初恢复重启,而四季度为行业需求淡季,预期后期TDI价格有可能回落。相关公司有沧州大化。

制冷剂R22价格下跌。本周国内制冷剂R22价格呈现阴跌走势,华东区散水报盘下移至10500-11400元/吨,主流成交9500-9800元/吨。下游空调等陆续进入消费淡季,需求有限,制冷剂厂家库存高企,而原料氢氟酸、液氯价格走跌,成本支撑趋弱,预期后市R22以跌为主。利空巨化股份、三爱富。

投资观点:拥抱转型及成长。旺季不旺,化工周期性子行业投资价值弱化,投资重心偏向低估值、确定性成长的板块和个股。重点看好:(1)优质农资龙头:预计2015年业绩增幅30%以上,基本面良好;拥抱互联网,开启转型之旅。标的为新洋丰、金正大、司尔特、史丹利,2016年动态PE跌破20X。(2)化工新材料:康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印O2O)、沧州明珠、飞凯材料。(3)农药原药:关注长青股份、辉丰股份。

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