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建筑装饰行业:上海国企员工持股试点方案出台,继续重点推荐国企改革主线

发布时间:2017-01-19    研究机构:中泰证券

事项:上海市今日印发《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》,拟遴选5-10户企业进行员工持股首批试点。试点企业需满足以下条件:主业处在充分竞争性行业;非公有资本持股原则上不低于10%,且在董事会中有席位;营业收入和利润90%以上来自于出资监管一级企业的外部市场。市属一级企业暂不开展员工持股试点。

员工持股试点方案出台,上海国改加速推进。上海2016年出台《国有企业混合所有制改制操作指引(试行)》,指导性纲领文件不断完善。下半年国改进展不断,如多家企业公告股权划转国资平台认购ETF,三爱富(600636)、上海电气、华鑫股份进行资产重组等,都显示上海国企改革渐入佳境,持续创新引领全国。前期上海国改案例多集中在整体上市、资产重组整合、国资流动平台等方面,此次方案出台标志着后续员工持股/股权激励等将成加速推进重点。

多地公布国企改革细则,地方国企改革展开“锦标赛”。政治局经济工作会议将国企改革列为四个“基础性关键性”改革之首,意味着不论中央还是地方,都将把国企改革作为2017年工作的重中之重。近期四川召开省国资国企改革发展工作会,发布深化实施方案,提出选择2-3户开展混改试点,并在2017年启动员工持股试点;山东发布员工持股试点方案细则,58家混改试点企业方案全部制定完毕;上海成立国企ETF、股权划转国资平台、颁布员工持股试点方案等。地方国企改革也逐步驶入快车道,预计后续在混改、员工持股等方面将是重点。

国改叠加订单高增长,建筑国企或迎盈利估值双升。PPP项目加速落地促2016年建筑国企订单大幅增长,当前市场对于其业绩预期依然较低,主要因其“无诉求”。随着许多公司混改/激励落地,将由“有订单、无诉求”向“有订单、有诉求”转变,届时市场可能上调相应公司的盈利预测,或将具有系统性盈利超预期的机会,盈利增速提高也将进一步推动估值提升。

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