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三爱富一季报点评:净利暴增,CDM收入确认锦上添花

发布时间:2011-04-29    研究机构:东北证券

投资要点:

2011年一季度,公司营业收入同比增长103.38%,主营业务收入上涨93.56%,归属于上市公司股东的净利润同比暴增16564.21%,基本每股收益0.64元,加权平均净资产收益率为24.74%公司各项利润指标与上年同期相比都有大幅度增加,主要为产品销售价格的上涨使产品毛利大幅上涨,而且本期增加CDM收入11296.88万元,确认CDM利润9683万元(由于2010年联合国审查中国企业碳补偿贸易,公司2010年CDM项目未有收入)。公司一季度业绩的同比大幅增长为全年业绩的大幅增长奠定基础。

公司营业成本比上年同期增长42.42%,主要是由于萤石、甲烷氯化物等原料成本的上涨。三项费用比上年同期增加92.29%,主要为科研开发费用、职工薪酬、运费的增加以及子公司内蒙三爱富(600636)万豪氟化工有限公司列入合并范围增加的三项费用。

由于国家对氟化工初级产品进行生产准入控制和出口控制,国外企业将购买F22、PTFE等氟化氢下游产品进行深加工,公司产品销售将中长期受益。

我们上调三爱富业绩预测,预计2011和2012年EPS为1.73和1.84元,对应2011年4月28日收盘价27.71元的PE为16和15倍,估值较有优势,维持谨慎推荐的评级。

风险提示:氟化工产品价格大幅下降;化工新材料公司整体估值中枢下移。

申请时请注明股票名称